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Finance Institute 金融学院

对投资者来说,恐慌无意义,找准避险资产才有用!



来源:中城银信
2018-10-19 11:01:00| 打印|



股市有风险,入市需谨慎。在经济下行周期内,找到合适的避险资产,增强对风险的控制,才是适时的策略。

A股的表现让人“沮丧”,但投资是一个长期的事情,尽管很多人会炒作概念和追逐风口,但这跟投资的本质并不符合。资本应该关注在经济结构调整和产业升级过程中决定未来经济成长的方向性机会。

券商机构指出,当前是战略配置机遇期,应理性看待短期波动。7月以来在“稳杠杆、再平衡”政策导向下,货币和财政政策出现了持续的边际缓和,融资成本的稳定、信用利差的收窄以及地方债务压力的缓解,都在一定程度上对市场产生支撑作用。与此同时,资本市场的制度建设也在逐渐完善。在金融开放的背景下,微观市场结构更加多元化;鼓励上市公司分红、回购的政策日益健全,这些都构成了内在市场的稳定器。

当然,这并非是“无脑唱多”,在看好后市之余,我们也应该认真分析和正视差距,并且找到足够多的支撑点去支撑起自己的资产配置模型。

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产业转型势在必行

中国经济过去的成长主要依靠低廉的劳动力成本、巨大的市场以及改革开放所带来的机遇。

这种粗放的发展模式已经开始发生变化,现在中国到了一个产业升级、经济转型的时间点。未来的经济成长的引擎和动力就在于技术进步和消费升级。在过去的发展过程中,我们的一些产业,一些科技创新型企业已经缩小了跟世界的差距。现在全球市值最大公司前十中已经有两家中国科技企业。中国人口的基数比较大,市场比较大,大数据的收集与分析应用处于领先水平。中国的科技巨头企业和其他PE机构在人工智能的基础架构方面做了很多投入。

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正视差距

尽管中国的经济体量已居世界第二,但GDP构成中的产业附加价值仍然较低,应该正视与国外顶尖企业之间的差距。在过去这么多年的发展过程中,差距的确缩小了,但依然存在。我们应该认清我们所处的环境,以及中国在最新的时代发展浪潮中所处的位置,激发我们赶超的决心和热情。

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国内市场的吸引力

不同市场具有不同的特点,企业应该基于自身做出合理的选择。

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当然,企业上市地点的选择需要考虑很多方面,但是国内市场对于优质企业的高估值,将会是吸引这些企业选择国内上市或者中概股回归的重要因素。

选择一个交易场所可能有很多考虑:

  1. 一是上市所需时间的长短;
  2. 二是上市的条件和信息披露要求;
  3. 三是再融资是不是方便;
  4. 四是上市的费用负担;
  5. 五是估值,也是最重要的方面,即企业在哪个交易所上市估值更高。

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对于更广泛的资产配置,相关研究报告认为,美股市场大幅回调期间,通常都伴随着全球范围内风险偏好的急剧恶化,表现为风险资产悉数大跌、而避险资产普遍上涨。

从历史经验来看,如果在这一情况下,全球风险资产特别是资金面开放的部分新兴市场都可能会因为风险偏好的恶化而受到波及。因此,此时单纯在不同市场之间轮动可能无法起到很好的避险效果;相比之下,传统的避险资产在对冲系统性风险的时候可能会更为有效。

什么是传统避险资产在此前的推送中有提过多次,金融系统空转将推升风险系数和泡沫,只有投资实体经济,有实业支撑,金融才能起到“户枢不蠹流水不腐”的效果并且“滋养和反哺”实体经济。